1. El Mercado Laboral Muestra Claras Señales de Enfriamiento
El informe de empleo de octubre reveló un enfriamiento significativo en el mercado laboral, con solo 12.000 nuevos puestos de trabajo - el menor incremento desde diciembre de 2020 y muy por debajo de las estimaciones de 125.000. Los meses anteriores vieron revisiones a la baja (-31.000 para septiembre, -81.000 para agosto). Si bien esto marca el mes 46 consecutivo de crecimiento en la nómina, la tasa de crecimiento anual del 1,4% está ahora por debajo del promedio histórico del 2% y en su ritmo más lento desde marzo de 2021.
Evidencia adicional del enfriamiento aparece en las vacantes laborales (7,44 millones, el nivel más bajo desde enero de 2021) y las tasas de renuncia (1,9%, el nivel más bajo desde junio de 2020). Sin embargo, el crecimiento salarial se mantiene robusto, con un aumento del 4% interanual en el salario promedio por hora, aún por encima del promedio histórico del 3,1%.
Conclusión Clave: El mercado laboral se acerca al equilibrio después de períodos de extrema rigidez, aunque el poder de negociación de los trabajadores sigue siendo fuerte.
2. Las Grandes Tecnológicas Desafían las Tendencias del Mercado General
Los resultados del tercer trimestre de las principales empresas tecnológicas mostraron una fortaleza extraordinaria:
- Google: Ingresos aumentaron 15% a $88.300M, beneficio neto subió 34% a $26.300M
- Microsoft: Ingresos aumentaron 16% a $65.600M, beneficio neto subió 11% a $24.700M
- Meta: Ingresos aumentaron 19% a $40.600M, beneficio neto subió 35% a $15.700M
- Amazon: Ingresos aumentaron 11% a $159.000M, beneficio neto subió 55% a $15.300M
- Apple: Ingresos aumentaron 6% a $94.900M, aunque el beneficio neto cayó 36% debido a cargos fiscales europeos
Los ingresos combinados de las "Cuatro Grandes" alcanzaron un récord de $1,6 billones en los últimos 12 meses, superando el PIB de todos los países excepto 15.
Conclusión Clave: Los gigantes tecnológicos continúan demostrando un crecimiento y rentabilidad notables a pesar de las incertidumbres económicas más amplias.
3. Política de la Fed y Tasas de Interés
La decisión de hoy de la Reserva Federal de recortar las tasas en 25 puntos base a 4,50-4,75% se produce en medio de expectativas de inflación crecientes, con tasas de equilibrio a 5 años alcanzando 2,38%, su nivel más alto desde mayo. Los rendimientos de los bonos a largo plazo continúan subiendo, con el bono del Tesoro a 10 años en 4,36% y el de 30 años en 4,56% - niveles no vistos desde principios de julio.
Las expectativas del mercado para las tasas de finales de 2025 han cambiado de 2,80% a 3,60%, sugiriendo preocupaciones crecientes sobre presiones inflacionarias persistentes.
Conclusión Clave: Los mercados están señalando cautela sobre el ritmo de recortes de tasas en medio de preocupaciones inflacionarias.
4. El Crecimiento Económico Continúa
El PIB del tercer trimestre mostró un aumento anualizado del 2,8%, marcando 54 meses de expansión desde abril de 2020. El gasto del consumidor (+2,5%) y el gasto gubernamental (+0,9%) continúan impulsando el crecimiento. Si bien esta expansión está madura, cabe señalar que las cuatro expansiones anteriores en EE.UU. duraron al menos 73 meses, con la expansión 2009-2020 extendiéndose por 128 meses.
Conclusión Clave: La expansión económica continúa, aunque a un ritmo moderado.
5. Dinámica del Mercado Inmobiliario
Las ventas de viviendas existentes han caído a 3,84 millones anuales, por debajo incluso de los niveles del cierre por COVID en 2020 y en camino al total anual más bajo desde 1995. Este mercado "congelado" refleja tanto el efecto de bloqueo de los propietarios con tasas hipotecarias bajas como niveles récord de baja asequibilidad.
Sin embargo, el inventario de viviendas existentes aumentó un 22% interanual, el más alto desde septiembre de 2020, sugiriendo un posible alivio en la apreciación de precios de viviendas.
Conclusión Clave: El mercado inmobiliario sigue desafiado, aunque el aumento del inventario podría ayudar a aliviar las presiones de precios.
6. El Mercado de Alquiler Muestra Señales de Alivio
Los alquileres solicitados disminuyeron 0,7% interanual, marcando el mes 17 consecutivo de descensos anuales. Un boom en la construcción multifamiliar ha elevado las tasas de vacancia al 6,8%, su nivel más alto desde 2020. Ajustados por el crecimiento salarial, los alquileres están en su nivel más asequible desde marzo de 2021.
Conclusión Clave: El mercado de alquiler se está volviendo más favorable para los inquilinos en medio del aumento de la oferta.
7. Tendencias de Gasto Gubernamental y Deuda
Durante la última década, los ingresos fiscales del gobierno federal de EE.UU. aumentaron un 63% mientras que el gasto creció un 93%. La deuda nacional ha aumentado más de $800.000 millones solo en los últimos tres meses. Las políticas post-electorales de cualquier partido sugieren niveles continuos de deuda elevada.
Conclusión Clave: La dinámica fiscal apunta a potenciales presiones inflacionarias futuras.
8. Estadísticas Notables del Mercado
- Las recompras de acciones de Apple por $655.000 millones en diez años superan la capitalización de mercado de 490 empresas del S&P 500
- Los ingresos de AWS de Amazon generaron $103.000 millones en 12 meses, más que 468 empresas del S&P 500
- La unidad Reality Labs de Meta perdió $4.400 millones en Q3, llevando las pérdidas acumuladas desde 2020 a $55.000 millones
- Cambios en los precios de vivienda desde 2000: Australia (+391%), Canadá (+349%), Reino Unido (+249%), EE.UU. (+212%), Japón (-22%)
Conclusión Clave: La concentración del mercado en tecnología continúa mientras persisten divergencias significativas en los mercados globales.
De cara a la próxima semana, los mercados se centrarán en los datos de inflación de octubre, las cifras de ventas minoristas y la continuación de los informes de ganancias del cuarto trimestre. La atención principal estará en si el enfriamiento del mercado laboral comienza a impactar los patrones de gasto del consumidor.
